Moody's prevé presión crediticia en 2027 y exige rentabilidad a la inversión en IA

Las condiciones crediticias globales se debilitarán en 2027 por el aumento en los costos de financiamiento y energía. Así lo anticipa Moody's Ratings en su informe de perspectivas para el próximo año, donde también advierte que las tecnológicas tendrán que demostrar que sus inversiones en inteligencia artificial generan ganancias reales, en un momento en que el crecimiento de ese gasto empezará a moderarse.

La calificadora espera que las principales economías sigan creciendo, pero que aumenten las presiones sobre empresas muy endeudadas y sobre gobiernos que necesitan financiarse en grandes montos. El punto de partida es la deuda de alto rendimiento. Más del 60 % de los bonos globales de este tipo que vencen entre 2027 y 2029 se emitieron entre 2019 y 2021, cuando las tasas de interés estaban bajas. Las nuevas emisiones pagan alrededor de un punto porcentual más que la deuda que reemplazan, lo que encarece la refinanciación.

Moody's advirtió que los modelos de negocio que dependían de financiamiento barato podrían dejar de ser viables. Aun así, precisó que los mercados de crédito siguen abiertos y funcionan con normalidad, y descartó un aumento generalizado de impagos entre emisores de grado especulativo.

En cuanto a la inteligencia artificial, el gasto de capital de los grandes operadores estadounidenses de infraestructura en la nube se acercará a un billón de dólares en 2027, con otros 2,8 billones de dólares en compromisos futuros. Moody's señala que esa inversión seguirá siendo alta, pero crecerá a un ritmo más lento, por lo que su aporte adicional a la actividad económica y a la calidad crediticia irá perdiendo fuerza.

La calificadora sostiene que la prueba para 2027 será ver si los rendimientos empiezan a cumplir las expectativas. Por ahora, las mejoras de productividad y ganancias necesarias para justificar ese gasto no se ven a gran escala. Según sus cálculos, la IA tendría que sumar entre 0,3 y 0,8 puntos porcentuales anuales al crecimiento de la productividad laboral para alcanzar el equilibrio. Los mayores riesgos se concentran en desarrolladores, prestamistas y vehículos financieros con más deuda, y un recorte de gasto por parte de un gran inversionista podría afectar rápidamente a varios sectores.

Moody's también incluye en su radar el resultado de la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC). En un entorno donde asegurar suministros estratégicos será cada vez más caro, aranceles, restricciones a las exportaciones y apoyos estatales cambiarán las inversiones, la competencia y el acceso a mercados. Las empresas destinarán más recursos a garantizar energía, minerales e infraestructura.

El informe considera que este escenario abre oportunidades para los exportadores de minerales críticos de Latinoamérica, aunque encarecerá a las industrias que dependen de esos insumos.